您的位置:首页 > 新闻中心

新闻中心

4月政治局会议对大宗商品的影响分析

发布时间:2023年05月06日

  宏观总量政策维持中性

  对经济的判断。一季度开局良好,但是经济内生动力不强,预计宏观政策至少将维持中性偏宽松的特征。政治局会议特别提到经济转型升级面临新的阻力,在中美冲突压力增大的背景下,继续关注需求侧政策的扩大发力。

  对宏观政策的变化。政策延续此前两会和经济工作会议的基调,并未出台更大的刺激政策。宏观政策的着力点仍在于扩大内需,短期保持不变、缺乏增量。关注相关领域不动产证券化带来的宏观资产负债表扩大的积极影响。

大宗商品的影响分析

 

有色:4月政治局会议所提及内容中,提到要加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系,培育壮大新动能,在新能源汽车领域巩固优势,房地产领域支持刚性和改善性住房需求等,与有色板块关系相对密切的品种如下表所示

 

  黑色:一季度我国钢铁行业恢复较快。据华泰期货研究院测算,1-3月国内粗钢累计产量2.55亿吨,同比下降1.50%,分单月日均产量增速来看,分别为-13.9%、1.0%和9.4%,环比增幅较为明显,其中3月份产量创历史同期新高;粗钢累计消费2.21亿吨,同比下降4.10%,分单月日均消费来看,分别为-24.90%、7.70%和8.40%,除1月份受国内疫情放开影响出现大幅下滑外,2月和3月份消费均创历年同期新高,钢铁行业复苏势头强劲

 

化工:与房建相关的PVC高库存问题未能有效解决,PP5-6月仍有近90万吨/年的新增产能释放,均建议逢高做空套保。而EB受上游成本拖累建议观望。

 

  橡胶。新能源政策对汽车销售总量刺激有限,政策带来的需求拉动更多在基建层面。目前橡胶的矛盾主要在持续增加的社会库存以及下游轮胎厂成品库存依旧高企,决定了当下橡胶呈现的是供需宽松格局。我们认为,今年四季度或是橡胶价格向上波动的机会。